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歐央行面臨政策調整壓力 歐央行暫按兵不動

中國證券報·中證網(北京)
2017-03-10
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  歐洲央(yang)行在9日結束的貨(huo)幣政(zheng)策例(li)會后宣布,維(wei)持主要再融資利(li)率(lv)于(yu)0%、隔夜(ye)貸(dai)款利(li)率(lv)于(yu)0.25%、隔夜(ye)存款利(li)率(lv)于(yu)-0.4%不(bu)變;每月購(gou)債規(gui)模于(yu)800億歐元不(bu)變。這些決定符合市(shi)場預(yu)期(qi)。此外(wai),歐央(yang)行還(huan)表示,從今(jin)年4月開始至12月,每月購(gou)債規(gui)模將(jiang)縮減至每月600億歐元,與此前計劃(hua)均無變化。

  分析人士指出,盡管此次歐央(yang)行(xing)仍選擇按(an)兵不動,但對于(yu)包括其在(zai)內(nei)的(de)(de)全球許多央(yang)行(xing)而言,在(zai)經(jing)濟(ji)數據向好、美聯(lian)儲加息(xi)在(zai)即(ji)的(de)(de)背景(jing)下,繼續考慮寬松政策的(de)(de)壓力(li)無疑(yi)越來(lai)越大。

  歐央行(xing)暫按兵不(bu)動

  歐洲央(yang)行(xing)在9日的(de)議息會議上維持(chi)(chi)全部貨幣政策不(bu)變(bian)。歐央(yang)行(xing)行(xing)長(chang)德拉(la)吉在會后的(de)新聞發布會上表(biao)示,利率水平(ping)在更(geng)長(chang)時間內將維持(chi)(chi)現有或(huo)更(geng)低(di)水平(ping)。QE將持(chi)(chi)續(xu)到歐央(yang)行(xing)認(ren)為(wei)(wei)通脹“持(chi)(chi)續(xu)走高”為(wei)(wei)止。將今年GDP增速預期從1.7%上調至1.8%。

  然(ran)而業內機構強調(diao),歐央行盡管暫時按兵不動,但卻面臨調(diao)整政策的壓(ya)力,其中通(tong)脹(zhang)壓(ya)力代替(ti)通(tong)縮困擾成為其可能收緊貨幣政策的主(zhu)因。

  本月初公布的數據顯示,歐(ou)(ou)元區2月CPI同比上漲2%,為四年來首次升(sheng)至歐(ou)(ou)洲央行目標水平上方,這(zhe)主要(yao)是受到能源價格(ge)大漲的拉(la)動(dong)。不(bu)少經濟學家提(ti)出(chu)歐(ou)(ou)洲央行應(ying)該逐步退出(chu)刺激措施的看法。

  凱投(tou)宏觀分析師指(zhi)出,現在的(de)關鍵問題是(shi)歐洲央行(xing)是(shi)否(fou)會在實際行(xing)動中弱化(hua)“更長時(shi)間內將(jiang)維(wei)持(chi)利(li)率在現有或更低水平”的(de)說辭。彭博最新(xin)調查(cha)顯示,經濟學(xue)家預計,歐洲央行(xing)將(jiang)在9月份再(zai)度宣布對量化(hua)寬松(song)(song)政(zheng)策(QE)作出改變,繼續降低單月資產購買的(de)規模。上周路(lu)透(tou)調查(cha)也顯示,分析師預計歐洲央行(xing)近期會透(tou)露今年(nian)末(mo)或明年(nian)初逐漸退出超(chao)寬松(song)(song)貨幣政(zheng)策的(de)信(xin)號。

  在歐元區財經界具有(you)較(jiao)大(da)影(ying)響力的(de)德國經濟研究所(Ifo institute)在歐央(yang)行議息當日(ri)呼吁(yu),歐洲央(yang)行應宣布(bu)從下個月(yue)起更快逐步收(shou)縮其規(gui)模(mo)龐大(da)的(de)購債(zhai)計劃,否則或將(jiang)引發通脹過高的(de)風險。

  德國經濟(ji)研究所負責(ze)人(ren)福斯特表示(shi)(shi),最近歐(ou)元(yuan)區(qu)通脹(zhang)飆升后(hou),歐(ou)洲央行(xing)面臨越(yue)來越(yue)大的(de)政(zheng)策調整壓力。上個月(yue)歐(ou)元(yuan)區(qu)通脹(zhang)率出人(ren)意料地飆升至2%,略(lve)高于歐(ou)央行(xing)的(de)通脹(zhang)目標。歐(ou)央行(xing)應從(cong)下(xia)個月(yue)起將購債規模在原有(you)基礎上每月(yue)再減少(shao)100億歐(ou)元(yuan)。他(ta)表示(shi)(shi),該機構(gou)的(de)調查顯示(shi)(shi),更多企業打(da)算在未來幾(ji)個月(yue)上調產品的(de)價格。

  寬松刺激(ji)效應遞減

  分析人士(shi)指(zhi)出,除通脹率提高外,貨幣(bi)寬松本身的(de)正面效應已經遞減,歐元區經濟(ji)已經持(chi)續(xu)穩步回(hui)暖。相反,如果美聯(lian)儲加(jia)息而歐元區大幅放水的(de)話,可能還會引起資金從(cong)歐元區大幅流向美國的(de)風(feng)險,寬松政(zheng)策的(de)負面效應屆時將體現(xian)。

  歐(ou)盟統計(ji)局最新公布的數據顯示,受固定資產投(tou)資、家庭消費(fei)支(zhi)出增長(chang)帶動,歐(ou)元區(qu)去年第(di)四(si)季(ji)度國內生產總值(GDP)終值為環比增長(chang)0.4%,同(tong)比增長(chang)1.7%。

  數(shu)據(ju)編制機構IHS Markit最(zui)新數(shu)據(ju)顯示(shi),歐(ou)元區2月(yue)制造(zao)業采(cai)購(gou)經理人指(zhi)數(shu)(PMI)終值為(wei)(wei)55.4,創下2011年(nian)4月(yue)以來的(de)(de)最(zui)高(gao)水平(ping),顯示(shi)出歐(ou)元區經濟復蘇勢(shi)頭持續強勁。其中,意大利2月(yue)制造(zao)業PMI為(wei)(wei)55,為(wei)(wei)2015年(nian)12月(yue)以來最(zui)高(gao),大幅超(chao)過(guo)市場(chang)預期的(de)(de)53.5。德國2月(yue)制造(zao)業PMI為(wei)(wei)56.8,為(wei)(wei)近六年(nian)最(zui)高(gao)水平(ping)。

  IHS Markit首席商(shang)業(ye)經(jing)濟學(xue)家(jia)威廉姆森表示,自(zi)從債務(wu)危機以來,歐元區企業(ye)對未來前景從未像現在這般樂(le)觀(guan),從企業(ye)反應(ying)來看歐元區需求(qiu)依然穩固。


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